之前几年，美国一直处于低速增长时期。生产型投资需求不足，剩余资本大量涌入证券市场，导致金融投资猖獗，债务空前膨胀。

孔逸夫分析得出。当时美国股市已经到了虚假繁荣的顶峰。而且政府财政赤字和贸易赤字过高，为了吸引外资弥补国内资金不足，将会保持较高的利率水平，这将大大的影响股市形势，再加上接连不断的战争新闻使投资者人心惶惶，孔逸夫大胆断定，眼前这“泡沫经济”将要到被刺破的时候了。

果然，87年10月19日美国股市崩盘。道琼斯指数单日下跌508点，跌落了22.6％。创下历史记录，美国股市连续暴跌一周，宣告了“泡沫经济”的彻底破灭。而此时孔逸夫早已撤离了股票市场转攻股指期货，在当年创出了惊人的逆向业绩！

那年是孔逸夫第一次和金融大鳄索罗斯交锋，当时索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。

索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％的净值，与他唱反调的孔逸夫，却让科尔基金赢利了70％，这是一个令人惊奇的数字！因为当年几乎所有的对冲基金都亏损了。

科尔基金连续两年的不寻常表现，吸引了大批投资者慕名而来，87年年初，只支配着4亿美金的科尔基金，到了88年，已经成为了一个资本超过30亿美金的大型对冲基金，而27岁的孔逸夫，也变成了科尔基金的二号人物，被盛赞为华尔街的奇才！

之后孔逸夫率领的科尔基金一路风调雨顺。八十年代末九十年代初，他们建模判断出日本泡沫经济即将破裂，大力沽空日本股市，又狠狠的捞了一笔。

到91年时，科尔基金已经超过了朱利安.罗伯逊旗下的老虎基金和索罗斯旗下的量子基金，成为了业界成绩最好且最具侵略性的宏观对冲基金。

假如一个人达到的高度，远远超过了他应该在的高度，这个人的心态往往会发生变化，不是变的胆怯，就是变的盲目，孔逸夫是后者。

上世纪九十年代初的欧洲，东西德统一后的德国，经济强劲增长，德国马克坚挺，而英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。

为了支持英镑，英国银行利率持续高企，但这样将伤害英国的利益，所以英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力。可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温，不愿降低利率。

索罗斯通过他在欧洲的人脉关系，得知德国不会做任何损害本国经济利益的事，也就是说会拒绝降息的要求。他预感到德国人准备撤退，马克不再支持英镑，英镑很可能退出汇率机制实行自由浮动，将很可能会大幅贬值，于是在92年初，他操作旗下量子基金以5％的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。

他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。

而孔逸夫与索罗斯的操作是完全相反的，孔逸夫当时过于自信的判断，英国政府会对英镑负责，不会让英镑贬值，于是大力购入英镑，以期靠利率差获得收益。连续几次战胜索罗斯这样的大鳄，让才过而立之年的孔逸夫有些盲目自大了。他在国际货币市场上的魄力远不如他在股票市场上的那么大，造诣也远没有索罗斯那么高深。(未完待续。。)